Fast vor einem Jahr benannte Alphabets Wachstumsinvestitionsarm CapitalG Partnerin Laela Sturdy als die neue Leiterin, gerade als der Gründer der Einheit, David Lawee, zurücktrat.
Sturdy wurde zur Postenbeförderung nur wenige überrascht. Sie trat 2007 als Marketingspezialistin bei Google ein und wurde in den folgenden Jahren in verschiedene Abteilungen geholt. Als CapitalG 2013 ins Leben gerufen wurde, wurde sie von Lawee rekrutiert, der CNBC 2021 sagte: „Ich habe es irgendwie geschafft, alle Stars innerhalb von Google zu kennen, und Laelas Name fiel oft.“
Natürlich war das letzte Jahr für viele Investoren eines der härtesten in ihrer Karriere. Wir fragten uns, ob dasselbe auch für Sturdy gilt, eine ehemalige College-Basketballspielerin, die schnell darauf hinweist, dass 60% ihres Teams aus diversen oder unterrepräsentierten Hintergründen stammt. Um mehr zu erfahren, erreichten wir sie früher in dieser Woche in CapitalG's hellem, luftigem Büro im Ferry Building von San Francisco; Auszüge aus unserem Gespräch sind unten leicht bearbeitet für Länge und Klarheit.
Gratulation zum Übernehmen des Steuerpults. Wie unterscheidet sich Ihr Führungsstil von dem Ihres Vorgängers, David?
Ich führe immer noch Investitionen und bin immer noch in einer Reihe von Vorständen, aber ich habe es geliebt, auch zunehmend mehr Aufmerksamkeit auf das Team zu legen und herauszufinden, wie wir die Firma weiter aufbauen können. Es gibt [jetzt] viele unglaubliche Investoren, die wir bei CapitalG haben.
Sie haben ungefähr 50 Personen in Ihrem Team; wie viele davon sind Investoren im Vergleich zu anderen?
Unser Modell besteht darin, Wege zu finden, wie Google und Alphabet unseren Portfolio-Unternehmen helfen können, so nicht nur die Personen in diesem Team, sondern um Ihnen eine Vorstellung davon zu geben, in den letzten Jahren hatten wir über 3.500 verschiedene leitende Berater innerhalb von Alphabet, die mit unseren Portfolio-Unternehmen zusammenarbeiten, um bei der Analyse von Preisgestaltung, Skalierung der Infrastruktur, Marketing und Einrichtung von Verkaufsanreizen zu helfen. Es stellen sich alle möglichen technischen und geschäftlichen Fragen für Wachstumsunternehmen, auf die wir spezialisiert sind.
Zugang zu 3.500 verschiedenen leitenden Beratern! Wie funktioniert das?
Ein Beispiel ist, dass wir in den letzten Jahren mit dem Google-Trainingsteam, das KI- und ML-Training für Google-Ingenieure durchführt, zusammengearbeitet haben. Wir haben gesagt: „Hey, dieses Training ist wirklich effektiv und wird intern sehr gut bewertet.“ Und wir haben viele unserer Portfolio-Unternehmen, die uns fragen: „Wie können wir das Talent unserer Ingenieure und unserer Organisationen auf ein höheres Niveau heben und sie darauf vorbereiten, die Trends in KI voll auszunutzen?“ So haben wir mit dem Trainingsteam zusammengearbeitet und unseren Portfolio-Unternehmen Zugang zum genau gleichen Training verschafft, und wir haben jetzt Hunderte von Ingenieuren in unserem Portfolio durch dieses Training gehen lassen. Ich habe lange bei Google gearbeitet, bevor ich zu CapitalG kam, und eine der erstaunlichen Dinge an der Kultur von Google von Anfang an ist eine echte Kultur des Wissensteilens.
Der Markt für KI-Talente ist so wettbewerbsfähig. Was können Sie den Portfolio-Unternehmen sagen, die sich vielleicht Sorgen machen, welche Informationen über Sie in Alphabet hinein- und herausgehen?
Alles erfolgt aus Sicht der Portfolio-Unternehmen freiwillig. Wir teilen nichts; wir agieren völlig getrennt. Wir teilen keine Daten der Portfolio-Unternehmen mit Alphabet und wir geben keine Alphabet-Daten an die Portfolio-Unternehmen weiter. Wir existieren als Vermittler, um dort zu gewinnen, wo es sie gibt.
Als Beispiel ist [Google Cloud] ein unglaublicher Go-to-Market-Partner [und] alle anderen Cloud-Anbieter sind ebenfalls wichtig und großartige Partner, also drücken wir nichts auf, niemanden. Wir helfen bei den richtigen Einführungen, Marketingpartnerschaften und Produktgesprächen, wo es relevant ist.
Wie werden Entscheidungen bei CapitalG getroffen? Haben Sie das letzte Wort darüber, wer einen Scheck sieht?
Wir haben ein Investitionsausschuss [bestehend aus] mir und drei anderen Generalpartnern, die wirklich unglaubliche Investoren sind. Zum Beispiel mein Partner Gene Frantz, mit dem ich die letzten 10 Jahre zusammengearbeitet habe - seit fast Beginn von CapitalG - ist ein langjähriger Investor, der bei TPG und anderen Orten war, bevor er [bei der Einrichtung] eingestiegen ist. Wir haben also einen GP-Bank aufgebaut, die wirklich stark ist, und diese GPs bringen Deals in unseren Investitionsausschuss, und wir treffen als Ausschuss die Entscheidung.
Wie viele Einsätze machen Sie pro Jahr? Und welche Beträge schreiben Sie?
Wir investieren in der Regel zwischen 50 Millionen und 200 Millionen US-Dollar in jedes Unternehmen. Wir sind sehr thesegetrieben, also verbringen wir viel Zeit mit der Vertiefung in Sektoren . . . und wir investieren jedes Jahr in etwa sieben oder acht neue Unternehmen und dann in der Regel [viele] weitere Follow-on-Runden für unser bestehendes Portfolio.
Wie viel von einem Unternehmen möchten Sie besitzen?
Wir sind flexibel in Bezug auf den Eigentumsanteil. Was wir überlegen, sind unsere Geld-auf-Geld-Renditen in diesen Unternehmen. Zum Beispiel leitete ich die Serie-D-Runde bei Stripe im Jahr 2017. Ich glaube, dass dies eine Bewertung von 9 Milliarden US-Dollar war. [Wir schlossen] eine kürzliche KI-Investition ab, die auf der früheren Seite war - sie hatte eine Bewertung von weniger als 500 Millionen US-Dollar - also sind wir sehr auf den Markt fokussiert, wie sehr wir denken, dass das Geschäft differenziert ist, und ob wir eine signifikante Menge an Kapital investieren können, um zu skalieren.
Was sind Ihre Geld-auf-Geld-Renditen?
Wir teilen diese nicht öffentlich. Wir teilen keine der Renditen öffentlich mit.
Bei 9 Milliarden werden Sie mit dieser Investition in Stripe großartig abschneiden, dessen Bewertung bis auf 95 Milliarden US-Dollar stieg, bevor sie im letzten Jahr auf 50 Milliarden US-Dollar zurückgesetzt wurde. Glauben Sie, dass diese Bewertungsschwankung auf Markttrends oder auf die Leistung des Unternehmens zurückzuführen ist?
Stripe ist ein unglaubliches Unternehmen und [bewältigt] eine der größten Marktchancen überhaupt, also bin ich sehr optimistisch hinsichtlich ihrer bisherigen Leistung und all dessen, was noch kommt. Wenn Sie sich Bewertungen, ob öffentlich oder privat, im Verlauf der letzten 18 bis 24 Monate ansehen, hatten sie alle einige Art von Neugewichtung aufgrund der Nachwirkungen von COVID . . . also würde ich nichts in die Leistung des Unternehmens hineinlesen.
Allokiert Alphabet Ihnen wirklich jeden Jahr einen eindeutigen Fonds?
Ja, wir investieren aus eindeutigen Fonds, also jährlich jedes Jahrige Fonds.
Wie hoch sind die?
Wir haben 7 Milliarden US-Dollar unter Management [Herkunftsjahr 2013].
Sie haben also viel Geld auf einem Markt, auf dem andere weniger haben. Angesichts des gestoppten IPO-Marktes und anderer spätestufiger Investoren, die weniger investieren, kaufen Sie also sekundäre Anteile auf?
Wir konzentrieren uns sehr auf Partnerschaften mit dem CEO und dem Managementteam. Wir investieren nur, wenn wir Engagement mit dem CEO haben und direkte Daten vom Unternehmen erhalten. Unser Modell besteht darin, dass wir die besten Partner für diese Gründer sein wollen, damit sie uns in Zukunft an die nächsten besten Unternehmen weiterverweisen.
Welche sekundären Anteile haben Sie gekauft?
Ich werde keine spezifischen Unternehmen nennen, da dies von den Unternehmen nicht [öffentlich bekannt gegeben wurde]. Und viele sekundäre Verkäufe werden sowieso als primär strukturiert. Aber der breitere Trend, auf den Sie sich beziehen, ist interessant, weil es sich um frühe Investoren handelt, die nach Liquidität suchen. Und das passt genau zu unserer Strategie, die besten Wachstumsunternehmen zu finden und zu glauben, dass sie sehr früh in ihre langfristige Kompoundierung investieren, also sind wir super begeistert, an der Kapiteltabelle dieser Unternehmen teilzunehmen . . . Unsere Strategie besteht darin, früh mit diesen Unternehmen zusammenzuarbeiten und sie dann lange zu halten.
Sie geben schließlich auch Aktien an Alphabet zurück.
Wir verteilen definitiv, aber ich würde sagen, wir haben eine langfristige Orientierung.
Ist es Alphabet wirklich wichtig, ob Sie Renditen erzielen? Sind diese Einsätze hauptsächlich strategisch?
Wir konzentrieren uns auf Renditen und auf die Mission, die Expertise und Erfahrung von Google und Alphabet zu nutzen, um erstklassige Partner für diese generationenübergreifenden Technologieunternehmen zu sein.
Google setzt offensichtlich stark auf KI. Erzählen Sie mir etwas über Ihre eigene KI-Strategie.
Wir sind genauso aufgeregt über KI wie alle anderen. Wir haben ein wirklich wunderbares Team von Leuten, die sich bei CapitalG darauf konzentrieren, und das ist ein weiterer Bereich, in dem wir einige wirklich großartige Berater bei Google haben, die es uns ermöglicht haben, noch mehr in technische Wetten zu gehen. Die Cybersicherheit ist hier ein gutes Beispiel. Wir waren bei CrowdStrike in der Serie B dabei, als sie 15 Millionen US-Dollar Umsatz oder so hatten, und ein großer Teil, einige dieser frühen Cybersecurity-Wetten zu machen, war ein differenzierter technischer Standpunkt. Also bringen wir diese gleiche Strenge in den KI-Raum.
Eines der Dinge, die wir im KI-Bereich für wirklich interessant halten, ist, wenn wir uns die Unternehmensanwendungsfälle ansehen, denken wir tatsächlich, dass viele der etablierten Anbieter recht gut positioniert sind, weil sie Vertrieb, Kunden, Workflows haben . . . also wo wir ein bisschen mehr suchen, sind Orte, an denen echte technische Unterscheidungen vorhanden sind und wo Workflows und bestehende Distribution weniger wichtig sind. Ein Unternehmen, das wir unterstützen, das unserer Meinung nach eine starke, technische Unterscheidung hat, ist Magic, das sich darauf konzentriert, einen KI-Softwareingenieur aufzubauen.
Sie sind auch im Vorstand von Duolingo, das sich letzten Monat von 10% seiner Auftragnehmer getrennt hat. Ein Sprecher sagte damals, dass das Unternehmen nicht wirklich so viele Leute brauchte, auch wegen KI. Ist das etwas, was Sie bei Ihren Portfolio-Unternehmen sehen?
Ich werde nicht speziell zu Duolingo Stellung nehmen, aber ich werde sagen, dass bei unseren Portfolio-Unternehmen darauf geachtet wird, wie KI das Kundenerlebnis verbessern und ihre anderen Systeme und Prozesse optimieren kann. Ich denke, es gibt rund um das eine Menge Überraschung und Freude. Es gibt eine Menge Überdenken des Marketingstapels. Es gibt eine Menge Überdenken des Kundensupports und -dienstes. Wir befinden uns immer noch in sehr frühen Anfängen. Aber genauso, wie ich sehe, dass Unternehmenskunden begeistert sind, wie sie mit der Verwendung von KI in ihren Workflows experimentieren können, sehe ich, dass Start-up- und Wachstumsunternehmen wirklich begeistert sind, wie sie mit KI experimentieren können, um umzudenken, wie sie die Organisation aufbauen und all ihre Mitarbeiter auf die wertvollsten Möglichkeiten konzentrieren können. Es passieren viele interessante Dinge.
